Европейский центробанк (ЕЦБ) решил увеличить объёмы распродажы государственных облигаций стран-членов еврозоны, накопленных на балансе регулятора за последние годы, пишет Financial Times. Таким образом он собирается подключить новый метод борьбы с инфляцией в еврозоне, в дополнение к традиционному повышению ставок.

Издание ссылается на официальных представителей ЕЦБ и экономистов. По их словам, регулятор планирует ускорить процесс количественного ужесточения (quantitative tightening, QT), начатый ещё в прошлом году. До сих пор он проходил умеренными темпами, и запасы гособлигаций на балансе ЕЦБ сокращались не так быстро.

На данный момент ЕЦБ владеет примерно четвертью находящегося в обороте госдолга стран еврозоны. Это соответствует показателю Банка Англии и превышает результат Федеральной резервной системы (ФРС) США, на балансе которой находится около 20% казначейских бумаг.

Опрошенные изданием экономисты и чиновники указывают, что за последние несколько месяцев распродажа госдолга не привела к потрясениям на долговом рынке, номинированном в евро, а значит препятствий к ускорению количественного ужесточения нет. Также специалисты отмечают, что повышение темпов QT может «укрепить доверие к дальнейшему повышению ставок».

Параллельно ЕЦБ ускорит сворачивание все ещё действующей программы экстренной скупки гособлигаций, запущенной во время пандемии коронавируса. Общий объём программы составил 1,7 трлн евро, и регулятор до сих пор реинвестирует средства от купонных выплат и погашения бумаг. Ожидается, что прекращение реинвестирования приведет к сокращению программы на 133 млрд евро к 2024 году.

Массовая покупка госдолга началась ещё до пандемии и стала реакцией на замедление экономического роста в странах еврозоны во второй половине 2010-х. Все это время ЕЦБ сохранял базовую ставку на нулевом уровне, а значит имел ограниченные возможности по управлению уровнем ликвидности в экономике и стоимостью заимствований на рынке. Количественное смягчение, заключающееся в снижении ставок через повышение цен служащих бенчмарком гособлигаций (ведёт к снижению их доходности) позволяло вливать дополнительные средства в финансовую систему еврозоны, поскольку крупными держателями госдолга привычно выступают банки и страховщики.

Количественное ужесточение станет относительно новым инструментом в арсенале крупнейших центробанков в рамках их борьбы с избыточной инфляцией. Прежде основным способом замедления роста цен считалось повышение базовых ставок в рамках традиционной денежно-кредитной политики центробанков. При этом регуляторы не собираются отказываться от традиционного ужесточения. Ожидается, что ЕЦБ повысит ставку уже на текущей неделе. В настоящее время она установлена на уровне 4% годовых.